Cómo Valorar Las Opciones De Uso

Si recibe una opción para comprar acciones como pago por sus servicios, puede tener ingresos cuando reciba la opción, cuando ejerza la opción o cuando disponga de la opción o acción recibida al ejercer la opción. Existen dos tipos de opciones sobre acciones: Las opciones otorgadas bajo un plan de compra de acciones para empleados o un plan de opciones de acciones de incentivos (ISO) son opciones de acciones legales. Las opciones sobre acciones que se otorgan bajo un plan de compra de acciones para empleados o un plan ISO no son opciones de compra de acciones no estatutarias. Consulte la Publicación 525. Ingreso tributable y no tributable. Para obtener asistencia para determinar si se le ha otorgado una opción de compra de acciones estatutaria o no estatutaria. Opciones estatutarias de acciones Si su empleador le otorga una opción estatutaria de compra de acciones, generalmente no incluye ningún monto en su ingreso bruto al recibir o ejercer la opción. Sin embargo, es posible que esté sujeto al impuesto mínimo alternativo en el año en que ejerce una ISO. Para obtener más información, consulte el Formulario 6251 Instrucciones (PDF). Usted tiene un ingreso imponible o una pérdida deducible cuando vende la acción que compró al ejercer la opción. Generalmente, usted trata esta cantidad como una ganancia o pérdida de capital. Sin embargo, si no cumple con los requisitos especiales de período de tenencia, tendrá que tratar el ingreso de la venta como ingreso ordinario. Agregue estas cantidades, que son tratadas como salarios, a la base de la acción en la determinación de la ganancia o pérdida en la disposición de acciones. Consulte la Publicación 525 para obtener detalles específicos sobre el tipo de opción de compra de acciones, así como las reglas sobre cuándo se informa el ingreso y cómo se reportan los ingresos para efectos del impuesto sobre la renta. Opción de Compra de Incentivos - Después de ejercer una ISO, debe recibir de su empleador un Formulario 3921 (PDF), Ejercicio de una Opción de Compra de Incentivos bajo la Sección 422 (b). Este formulario informará las fechas y valores importantes necesarios para determinar la cantidad correcta de capital y los ingresos ordinarios (si corresponde) que se informará en su declaración. Plan de Compra de Acciones para Empleados - Después de su primera transferencia o venta de acciones adquiridas mediante el ejercicio de una opción otorgada bajo un plan de compra de acciones para empleados, debe recibir de su empleador un Formulario 3922 (PDF), Transferencia de Acciones Adquiridas Sección 423 (c). Este formulario informará las fechas y los valores importantes necesarios para determinar la cantidad correcta de capital y los ingresos ordinarios que se informará en su declaración. Opciones de acciones no estatutarias Si su empleador le otorga una opción de compra de acciones no tasada, el monto de los ingresos a incluir y el tiempo para incluirlo depende de si el valor justo de mercado de la opción puede determinarse fácilmente. Valor justo de mercado fácilmente determinado - Si una opción se negocia activamente en un mercado establecido, puede determinar fácilmente el valor justo de mercado de la opción. Refiérase a la Publicación 525 para otras circunstancias bajo las cuales usted pueda determinar fácilmente el valor justo de mercado de una opción y las reglas para determinar cuándo debe reportar ingreso para una opción con un valor justo de mercado fácilmente determinable. Valor de Mercado Justo No Determinado - La mayoría de las opciones no-estatutarias no tienen un valor justo de mercado fácilmente determinable. Para las opciones no tasadas sin un valor justo de mercado fácilmente determinable, no hay un evento imponible cuando se otorga la opción, pero debe incluir en el ingreso el valor justo de mercado de la acción recibida en el ejercicio, menos la cantidad pagada, al ejercer la opción. Usted tiene ingreso imponible o pérdida deducible cuando vende las acciones que recibió al ejercer la opción. Generalmente, usted trata esta cantidad como una ganancia o pérdida de capital. Para obtener información específica y requisitos de información, consulte la Publicación 525. Última revisión o actualización: 20 de septiembre de 2016Evaluación de las opciones de compra Cómo encontrar el valor de sus opciones de compra de acciones para empleados. Conocer el valor de sus opciones de acciones puede ayudarle a evaluar su paquete de compensación y tomar decisiones sobre cómo manejar sus opciones sobre acciones. Comprensión del valor de la opción Como se explica más detalladamente en nuestro libro Consider Your Options. El valor de una opción de stock tiene dos componentes. Una parte, llamada valor intrínseco. Mide el beneficio de papel (si existe) construido en el momento en que determinamos el valor. Por ejemplo, si su opción le da derecho a comprar acciones a 10 por acción y la acción se cotiza a 12, su opción tiene un valor intrínseco de 2 por acción. La opción tiene un valor adicional basado en el potencial de mayor beneficio si continúa manteniendo la opción. Esta parte del valor varía dependiendo de la cantidad de tiempo hasta que expire la opción (entre otros factores), por lo que se llama el valor de tiempo de la opción. El valor de una opción de stock es la suma de su valor intrínseco y su valor de tiempo. Es importante entender que el valor de la opción no es una predicción, ni siquiera una estimación del resultado probable de seguir reteniendo una opción. Su opción puede tener un valor de 5 por acción, pero terminan produciendo un beneficio de 25 por acción o ningún beneficio en absoluto. El valor de la opción es información útil, pero no predice el futuro. Objetivo y Valor Subjetivo En teoría, podemos determinar el valor de la opción objetivamente usando fórmulas o procedimientos complicados. En la práctica, el valor que importa para las personas que tienen opciones de acciones de los empleados es el valor subjetivo de la opción: el valor de la opción para usted. Es por eso que recomiendo un enfoque simplificado para determinar el valor de una opción de stock de empleados. Por un lado, si la fecha de vencimiento de sus opciones es de más de cinco años, determinaría el valor como si expirara en cinco años. Las ocasiones son bastante buenas que usted no conseguirá el beneficio completo de un período de tiempo más largo. Además, ignoro cualquier valor añadido producido por la alta volatilidad. Eso es una manera de medir cuánto el stock zigzags arriba y abajo. En teoría, mayor volatilidad significa mayor valor de la opción, pero en la práctica te expone a un montón de riesgo, y eso es un factor negativo que cancela el valor más alto, en mi opinión. Para fines de planificación, casi siempre determinar el valor de las opciones de acciones de los empleados como si la acción tiene una volatilidad moderada, incluso si la volatilidad real produce un mayor valor teórico. Atajos de valoración Estas observaciones sobre el valor subjetivo nos permiten usar algunos atajos. El más fácil es para nuevas opciones que tienen una vida de cinco o más años. La opción no tiene ningún valor intrínseco, ya que el precio de ejercicio es el mismo que el valor de mercado de la acción. Si ignoramos el tiempo adicional más allá de cinco años, y también ignoramos el valor de la alta volatilidad, una opción nuevamente emitida tiene generalmente un valor cerca de 30 del valor de la acción. Ejemplo: Usted recibe una opción para comprar 800 acciones de acciones a 25 por acción. El valor total de las acciones es de 20.000, por lo que el valor de la opción es de alrededor de 6.000. Recuerde, el valor teórico de la opción puede ser un poco más alto, pero 6.000 es una cifra razonable para el valor de la opción para usted. Si usted ha celebrado su opción por un tiempo y el precio de las acciones ha subido, necesita un método un poco más complicado para determinar el valor de las opciones. La fórmula quistofficialquot es realmente alucinante, pero el siguiente procedimiento le da una estimación razonable: Reste el precio de ejercicio de la opción de compra del valor actual de la acción para determinar el valor intrínseco de la opción. Multiplique el precio de ejercicio de la opción de compra por 25, para obtener una estimación del valor de tiempo de cinco años. Reducir ese número proporcionalmente si la opción vencerá en menos de cinco años. Agregue el valor intrínseco y el valor de tiempo para obtener el valor total de la opción de stock. Ejemplo: Su opción le permite comprar acciones a 10 por acción. La acción está negociando actualmente en 16, y la opción expirará en cuatro años. El valor intrínseco es 6 por acción. El valor de tiempo de cinco años sería 2,50 (25 del precio de ejercicio de 10,00), pero reducimos ese número en un quinto porque la opción expirará en cuatro años. Para esta opción, el valor intrínseco es 6,00 por acción y el valor de tiempo es de aproximadamente 2,00 por acción. El valor total de la opción en este momento es de aproximadamente 8,00 por acción. Compruebe su trabajo: El valor de tiempo de una opción de compra de acciones siempre está entre cero y el precio de ejercicio de la opción. Un número fuera de ese rango indica un error. Probablemente no será capaz de hacer este cálculo en su cabeza, pero es bastante fácil con una calculadora, y eso es más de lo que podemos decir para la fórmula de Black-Scholes. Hay que tener en cuenta que aquí también se ha ignorado el valor añadido de la alta volatilidad, por lo que el valor teórico de una opción de compra de acciones puede ser mayor que el número calculado mediante este procedimiento simplificado. Dividendos Los dividendos reducen el valor de las opciones sobre acciones, ya que los titulares de opciones no reciben dividendos hasta después del ejercicio de la opción y mantienen las acciones. Si su empresa paga dividendos, tiene sentido reducir los valores calculados por los métodos de acceso directo descritos anteriormente. Necesita una calculadora en línea Hay un número de calculadoras de valores de opciones de acciones en Internet. Algunos no son buenos en absoluto, pero algunos son excelentes y gratuitos. Mi favorito es ofrecido por IVolatility. Lea nuestra explicación primero, luego vaya a esta página y busque un enlace a su Calculadora Básica. Comience escribiendo el símbolo del stock de su empresa en el cuadro de quotsymbol. quot Por ejemplo, si trabaja para Intel, ingrese INTC. Ignore la casilla para quotstylequot porque eso no importa para este tipo de opción. La caja siguiente es para quotprice, quot y debe tener ya un precio reciente para la acción de su companys. Puede dejarlo solo, o cambiarlo si desea ver el valor de la opción cuando el precio de la acción es mayor o menor. La caja siguiente es para quotstrike, quot que significa el precio de ejercicio de su opción común. Ingrese ese número y saltea la fecha de la fecha de cotización, porque va a ingresar el número de días a la expiración en su lugar. No se preocupe acerca de calcular el número exacto de días sólo figura de los años o meses y multiplicar por 365 o 30. El siguiente cuadro es para la volatilidad, y si ha introducido un símbolo de buena acción, el número ya está allí. Cómo fresco es que si el número es 30 o menos, apenas lo acepta y se mueve encendido. Si su más alto que 30, la identificación se inclina a descontarlo a 30 en la mayoría de los casos porque sus opciones le exponen a un montón de riesgo. Puede aceptar o cambiar los valores que la calculadora ofrece para la tasa de interés y los dividendos. Normalmente no hay ninguna razón para cambiar estos elementos. Presione quotcalculatequot y después de un momento verá el valor de la opción (y un montón de otras cosas que literalmente será griego para usted). Tenga en cuenta que esta calculadora da el valor total de su opción de compra. Si su opción es quotin el moneyquot (lo que significa que la acción se cotiza a un precio superior al precio de ejercicio de la opción), parte del valor es valor intrínseco y parte es el valor de tiempo. Restar el precio de ejercicio de la opción del precio de negociación de la acción para obtener el valor intrínseco. Entonces usted puede restar el valor intrínseco del valor total para aprender el valor del tiempo de su opción común. Su situación Usted tiene una carta de la oferta de una puesta en marcha Silicon Valley-estilo. Bien hecho Detalles de su salario, seguro de salud, membresía de gimnasio y beneficios de corte de barba. También dice que se le otorgarán 100.000 opciones sobre acciones. Usted no está claro si esto es bueno youve realmente nunca había 100.000 de nada antes. También tiene una segunda carta de oferta de otro inicio de Silicon Valley-estilo. Extremadamente bien hecho Este detalle su salario, suscripción de té artesanal, provisiones de lavandería y servicios de ubicación de pareja sexual. Esta vez el salario es algo menor, pero la carta dice que se le otorgarán 125,000 opciones de acciones. No está muy claro si esto es mejor. Este mensaje le ayudará a entender sus opciones de acciones y la miríada de maneras en que son probablemente mucho menos valioso de lo que podría esperar. Por favor, recuerde que mientras soy inteligente, fresco, atractivo, atlético, agradable, humilde y un amante apacible, soy más enfáticamente no un abogado. La mecánica básica de una opción de concesión Mucho depende de si se le están otorgando opciones sobre acciones o Unidades de Acciones Restringidas (RSU). Las opciones son mucho más comunes en las pequeñas empresas, pero por diversas razones las empresas a menudo hacen el cambio a RSUs a medida que crecen. En este post, sólo consideraremos las opciones sobre acciones. Las opciones sobre acciones no son acciones. Si le dieron acciones directamente, tendría que pagar impuestos sobre su valor inmediatamente. Esto requeriría que usted tenga un colchón grande que contiene una gran cantidad de dinero que no le importaba gastar, arriesgarse y probablemente perder. En cambio, las opciones sobre acciones representan el derecho a comprar acciones de la compañía a un precio fijo (el precio de ejercicio - véase más adelante), independientemente de su valor de mercado. Si la empresa se vende por 10 / acción, puede comprar su acción a 1 / acción (o lo que sea su precio de ejercicio es), vender de inmediato y pantalones la diferencia. Todo estando bien. Cuando le conceden un pedazo de opciones, vendrán probablemente con un acantilado de 1 año, chaleco de 4 años. Esto significa que la totalidad de la subvención se otorgará (o se convertirá en la suya) durante un período de 4 años, con un cuarto de adquisición después del primer año de acantilado, y un adicional de cuarenta y ocho adquisición cada mes después de eso. Si se va dentro del primer año, antes de llegar al acantilado, perderá toda la subvención. Si te vas antes de los 4 años, lo haces con una fracción proporcional de tus opciones. Debe tener en cuenta que si se va antes de que la empresa se vende, probablemente tendrá alrededor de 3 meses para comprar sus opciones antes de desaparecer para siempre. Esto puede ser prohibitivamente caro. Más detalles a continuación. El valor de TechCrunch de sus opciones La forma rápida de calcular el valor de sus opciones es tomar el valor de la empresa según lo dado por el anuncio TechCrunch de su última ronda de financiación, dividir por el número de acciones en circulación y multiplicar por el número de opciones tienes. Deberías disfrutar viendo ese número, porque las cosas van cuesta abajo desde aquí. El descuento de acciones ordinarias En un mercado ilíquido (y los mercados no son mucho más ilíquidos que los de acciones en una empresa privada), el valor de la compañía es un número muy volátil e intangible. El número de TechCrunch mencionado anteriormente es un lugar razonable para comenzar. Pero sería un error confundir esto con el valor de la empresa. Más precisamente, representa el monto por acción, de cualquier clase de acciones emitidas, que los CV estaban dispuestos a pagar, multiplicado por el número de acciones en circulación de todas las clases de acciones. Como empleado, usted posee opciones para comprar acciones antiguas a la antigua. Esto no le brinda ningún privilegio. Por otra parte, un VC casi siempre estará comprando alguna forma de acción preferida. Esto les da varios derechos de voto que realmente no entiendo o saben valorar, pero crucialmente también suele venir con cierto nivel de preferencia de liquidación. Si invierten 100k en una 2x preferencia de liquidación (no es infrecuente), en una venta de la empresa, que reciben el doble de su espalda 100k antes de que nadie recibe nada. Si no queda nada después de esto, entonces usted será cordialmente invitado a comer mierda. La valoración de TechCrunch se calcula asumiendo que su acción común vale tanto como la acción preferida de VCs. Esto casi nunca es el caso, pero sí para algunos grandes números. El descuento del precio de ejercicio Como ya se mencionó, cuando usted posee opciones, lo que realmente posee es el derecho a comprar acciones a un precio de ejercicio establecido. El precio de ejercicio se establece mediante un informe de valoración 409a que determina el Valor de Mercado Justo cuando se otorgan las opciones. Supongamos que sus opciones tienen un precio de ejercicio de 1 / share, y la compañía eventualmente hace IPOs por 10 / share. Su recompensa real por acción es el 10 que usted lo vende para, menos el 1 que usted tiene que pagar para comprarlo realmente en el primer lugar. Esto podría no sonar tan mal, pero supongamos que la compañía no va a ninguna parte rápidamente, y es talento adquirido por 1 / share un año después de unirse. En este caso usted hace apagado con un 1 - 1 0 / parte guapo. Esto parece ocurrir mucho. En el caso de una salida de un millón de dólares, el precio de ejercicio puede ser insignificante y las preferencias de liquidación pueden ser irrelevantes. Pero una venta más pequeña podría fácilmente enviarte a casa sin nada. Una forma sencilla de tener en cuenta el descuento por precio de ejercicio es ajustar su fórmula a: ((precio de la empresa)), ya que esta es la cantidad que usted tendría que pagar si pudiera vender sus acciones ahora en el mercado secundario. El descuento de movilidad Cuando se paga en efectivo en persona real, ese es el final de la transacción. Si decides irte mañana, entonces puedes entregar tu aviso, dejar algo atroz en el escritorio de tus jefes después de que todo el mundo se haya ido a casa, y nunca pensar en él de nuevo. Sin embargo, las opciones complican las cosas. Por lo general tendrá 3 meses a partir de su fecha de salida en la que comprar sus opciones adquiridas a su precio de ejercicio. Si no los compra dentro de este tiempo, los pierde. Dependiendo de los detalles de su situación, el costo puede llegar fácilmente a decenas o cientos de miles de dólares, por no hablar de la carga fiscal al final del año (ver más abajo). Esto hace que sea muy difícil dejar una empresa donde ha adquirido una cantidad significativa de opciones potencialmente valiosas. Esto es obviamente un problema agradable que tener, pero la pérdida de flexibilidad es un costo definido, y es otra razón para disminuir su valoración de sus opciones. El descuento de impuestos En las palabras de Wall Street Journal Spiderman con gran poder viene una gran cantidad de impuestos. Las acciones de inversionistas y fundadores tienden a calificar para un tratamiento fiscal muy favorable a largo plazo. Por otra parte, cuando ejerce sus opciones, el diferencial entre su precio de ejercicio y el valor de mercado justo actual aparece inmediatamente como una gran parte del ingreso ordinario sumamente tributable. Si la empresa se vende, puede vender instantáneamente sus acciones y pagar su factura de impuestos con una parte de los ingresos. Sin embargo, si se ejercita mientras la empresa sigue siendo privada, todavía debe al IRS una gran cantidad de dinero al final del año fiscal. Usted puede tener que llegar a un montón de dinero listo de algún lugar, y esta factura de impuestos es a menudo el costo mayoritario de ejercicio temprano. Se cree que esto es por qué tantos ingenieros de software se convierten en piratas. Por supuesto, la valoración de TechCrunch es fijada por los inversionistas que pagan una fracción de la tarifa de impuesto que usted paga. Golpee el valor real de sus opciones por otra clavija o dos. El descuento de riesgo Vamos a decir que vienen con una forma completamente correcta de la contabilidad de los factores anteriores, y resulta que las opciones que usted pensaba que valían 1 cada uno son en realidad sólo vale 0,80. Estamos lejos de terminar devaluarlos. Como mi abuelo solía decir, 0,60 por acción en la mano suele ser de 0,80 por acción en el monte, especialmente cuando usted está bajo diversificación y su exposición es grande en comparación con su patrimonio neto. Cuando un VC compra acciones en su empresa, también están comprando acciones en decenas de otras empresas. Suponiendo que no son idiotas ni desafortunados, esta diversificación reduce su riesgo relativo. Por supuesto, también están invirtiendo dinero que doesnt pertenecen a ellos y se les paga pago más-carry. Por lo que su riesgo personal ya es cero, pero eso es otra historia. Como un titular de billete de lotería totalmente undiversified, que son extremadamente vulnerables a los caprichos de la varianza. Si su empresa se desvanece, entonces su cartera entera es aniquilada. A menos que usted es un adicto a la adrenalina financiera, lo haría mucho, mucho más que tener algo de efectivo real que definitivamente todavía estará allí mañana. Si tienes opciones con un valor esperado pero extremadamente riesgoso de 200,000, pero realmente las venderías por 50,000 sólo para obtener cierta certeza en tu vida, entonces solo valdrán 50,000 a ti y deberías valorarlas como tales al calcular tu total compensación. El delta entre estas dos cifras es el descuento por riesgo. El descuento de liquidez Un billete de diez dólares es extremadamente líquido, lo que significa que puede intercambiarse fácilmente por muchas cosas, incluyendo pero no limitado a: Un DVD de segunda mano de Wrestlemania XVII 100 rollos de papel higiénico peligrosamente de baja calidad Muchos tipos diferentes de novedad Por otro lado, las opciones de acciones en una empresa privada son extremadamente ilíquidos, y pueden ser intercambiados por casi nada. Usted no puede utilizarlos para comprar un coche, o para el depósito en una casa. No puedes usarlos para pagar cuentas médicas inesperadas, y no puedes usarlas para contratar a Beyonce para cantar en tu cumpleaños de abuelas. Mercancías totalmente líquidas y fácilmente comercializables valen su valor nominal, y en el otro extremo del espectro, los productos completamente ilíquidos valen cero, independientemente de su valor nominal teórico. Sus opciones están en algún punto intermedio. Lo único que les da un valor en absoluto es la esperanza de que un día se convertirá en líquido, a través de una venta privada o IPO. Si su valor nominal total es pequeño en comparación con su patrimonio neto total, entonces esto no es un gran negocio para usted. Si no lo es, entonces este dinero imaginario se ha vuelto mucho más imaginario, y debes tratarlo como tal. El Quit Perversely Apreciación, lo que realmente aumenta el valor de sus opciones es el hecho de que usted puede dejar la empresa si muere o parece que está a punto de. Digamos que se le conceden 200k de opciones, la adquisición de más de 4 años. Esta valoración factores en la probabilidad de que su aplicación Snapchat para tejones despega y la empresa decatuples en valor. También factores en la probabilidad de que un competidor construye un producto mucho mejor que usted, esquinas el mercado en fotos efímeras de tejón, y aplastan a su empresa en el polvo. Ahora, cuando una VC intercambia su 200k en frío, duro, el dinero de otras personas por acciones en su empresa, que el dinero de otros pueblos se ha ido. Si los tanques de la compañía después de un año, ella no puede decidir que en realidad ella no quería que las acciones de todos modos y pedir un reembolso. Sin embargo, puede simplemente dejar de fumar. Usted sólo ha pagado a la empresa un año de su tiempo, y están pacíficos sin tener que pagar los otros 3 años. Su desafortunado que su acción ahora es inútil, pero este riesgo fue factorizado adentro a la valoración del título y alls justo en software del amor y de la guerra y del tejón. Su desventaja se mitiga de una manera que los CV no es. Considere un arreglo alternativo. Usted firma un contrato diciendo que trabajará por 4 años a cambio de 200k de opciones, e incluso si la empresa muere dentro de los primeros 6 meses continuará trabajando en nuevos proyectos, ahora esencialmente gratis, hasta que estos 4 años sean arriba. En este caso, podemos decir intuitivamente que la concesión de opción tiene un valor esperado de exactamente 200k. Dado que la forma en que sus opciones de trabajo realmente es claramente mucho mejor que esto, su concesión de opción debe valer más. Una manera alternativa de pensar en ello es que parte de lo que su subvención realmente le brinda es un trabajo ahora donde cada día recibe 100 opciones que valen (digamos) 1 cada una. Pero también le ofrece el derecho a un trabajo en 3 años, donde cada día recibe las mismas 100 opciones que antes, que después de la inevitable tenexxing de valor de la empresa, ahora valen mucho más. Este derecho es potencialmente muy valioso. Cuanto mayor sea la variación a corto plazo de su empresa, más grande es el I Quit Appreciation. Si usted puede ver rápidamente si va a ser enorme o un fracaso total, usted puede decidir rápidamente si seguir adelante e intentar de nuevo en otro lugar, o para quedarse y continuar a su chaleco ahora mucho más opciones valiosas. Por el contrario, si usted tiene que permanecer durante mucho tiempo antes de que el probable destino de la compañía se vuelva evidente, corre el riesgo de ser el orgulloso propietario de cientos de miles de acciones en un agujero ardiente en el suelo. Qué debe hacer Cuando reciba su oferta, debe asegurarse de que también entiende: El calendario de consolidación de sus opciones Su probable precio de ejercicio (esto no será definitivo hasta su primer día de trabajo) El número total de acciones en circulación El TechCrunch Valor de la empresa en su más reciente ronda de financiación Puede entonces trabajar con el valor TechCrunch de sus opciones y considerar los 5 descuentos y 1 apreciación: El descuento común de acciones La valoración TechCrunch asume todas las acciones preferidas, pero sólo tiene acciones comunes Significativo Si: la empresa tiene o probablemente va a tomar un montón de dinero de capital riesgo, en relación con su valoración actual Menos significativo si: la empresa es y es probable que siga siendo mayormente bootstrapped El descuento del precio de ataque Usted tiene que comprar sus acciones antes de poder venderlas Significativo si: la empresa está en una fase relativamente avanzada Menos significativo si: la empresa es muy joven El descuento de movilidad Dejar este trabajo será muy caro si no quieres perder todas tus opciones Importante si: no tienes montones de dinero de repuesto que te gustaría Para gastar en la compra de sus opciones años antes de que pueda vender Menos significativo si: usted hace El descuento fiscal Usted paga una tasa mucho más alta de impuestos que los inversores Significativo si: los impuestos son siempre significativos Menos significativos: usted tiene el dinero, las tripas y la capacidad Para ejercer antes de tiempo, mientras que el margen entre el precio de ejercicio y FMV es baja El descuento de riesgo Sus opciones podrían acabar por no valer nada Significativo si: usted es aversión al riesgo o la empresa es todavía muy joven e incierto Menos significativo si: Riesgo o la empresa se establece y la única pregunta real es cuándo y cuánto va a IPO para el descuento de liquidez Usted no puede pagar su alquiler con opciones Significativo si: idealmente le gustaría gastar el valor teórico de sus opciones en el futuro inmediato Menos significativo si: ya tienes todo el dinero que podrías necesitar en este momento El Salir de Aprecio Si las cosas van mal, entonces puedes dejar Significativo si: la empresa es probable que ya sea busto o obtener mucho más valioso en el futuro cercano Menos Significativo si: se llevará muchos años para ver si la empresa tendrá éxito o fracaso No hay tal cosa como el derecho a comprar un almuerzo gratis a un precio fijo, y he oído personas inteligentes sugieren que las personas deben valorar las opciones en tan poco como 20 De su valoración TechCrunch. Esto se siente un poco en el lado bajo para mí, pero no creo que su demasiado lejos. Las opciones son sólo otro tipo de activo financiero, y son geniales para tener, siempre y cuando se valora correctamente. Sin embargo, las empresas están incentivadas para ayudarle a salvajemente más de valor, y por lo que debe pensar mucho y duro antes de aceptar cualquier recorte salarial que se justifica por las opciones. Gracias a Carrie Bentley por leer los borradores de este artículo. Leer más: Las 14 preguntas cruciales sobre las opciones de acciones En abril de 2012 escribí una entrada de blog titulada Las 12 preguntas cruciales sobre las opciones sobre acciones. Se pretende que sea una lista completa de preguntas relacionadas con la opción que debe preguntar cuando reciba una oferta para unirse a una empresa privada. Sobre la base de la excelente retroalimentación que recibí de nuestros lectores en este y subsiguientes posts sobre opciones, ahora estoy expandiendo el post original un poco. Ive hecho apenas un poco que pone al día y planteó dos nuevas preguntas de aquí el cambio ligero del título: Las 14 preguntas cruciales sobre opciones comunes. La próxima vez que alguien te ofrece 100.000 opciones para unirse a su empresa, no te emociones demasiado. Durante mis 30 años de carrera en Silicon Valley, he visto a muchos empleados caer en la trampa de centrarse en el número de opciones que se les ofreció. (Definición rápida: una opción de compra de acciones es el derecho, pero no la obligación, de comprar una parte de la acción de la compañía en algún momento en el futuro al precio de ejercicio.) En verdad, el número bruto es una forma que las empresas juegan en los empleados Naivet Lo que realmente importa es el porcentaje de la compañía que representan las opciones, y la rapidez con que se conceden. Cuando reciba una oferta para unirse a una empresa, haga estas 14 preguntas para determinar el atractivo de su oferta de opciones: 1. Qué porcentaje de la empresa ofrece las opciones ofrecidas? Ésta es la pregunta más importante. Obviamente, cuando se trata de opciones un número mayor es mejor que un número menor, pero el porcentaje de propiedad es lo que realmente importa. Por ejemplo, si una empresa ofrece 100.000 opciones de 100 millones de acciones en circulación y otra empresa ofrece 10.000 opciones de un millón de acciones en circulación entonces la segunda oferta es 10 veces más atractivo. Está bien. La oferta de acciones más pequeñas en este caso es mucho más atractiva, porque si la empresa se adquiere o se va público, entonces valdrá 10 veces más (para cualquiera que carezca de sueño o cafeína, su 1 parte de la empresa en esta última oferta supera la 0,1 de la primera). 2. Está incluyendo todas las acciones en el total de acciones en circulación con el propósito de calcular el porcentaje anterior? Algunas empresas intentan hacer que sus ofertas se vean más atractivas mediante el cálculo del porcentaje de propiedad que su oferta representa utilizando un recuento de acciones más pequeño de lo que podrían. Para hacer que el porcentaje parezca más grande, la empresa puede no incluir todo lo que debería en el denominador. Usted querrá asegurarse de que la compañía utiliza acciones totalmente diluidas en circulación para calcular el porcentaje, incluyendo todo lo siguiente: Acciones ordinarias / acciones restringidas Acciones preferentes Opciones pendientes Acciones no emitidas restantes en el fondo de opciones Warrants Es una enorme bandera roja si un posible empleador No revelará su número de acciones en circulación una vez que haya llegado a la etapa de oferta. Su generalmente una señal de que tienen algo theyre tratando de ocultar que dudo es el tipo de empresa que desea trabajar. 3. Cuál es la tasa de mercado para su posición? Cada trabajo tiene una tasa de mercado para el salario y la equidad. Las tasas de mercado suelen ser determinadas por su función de trabajo y antigüedad y su número de empleadores potenciales de los empleados y la ubicación. Construimos nuestra Herramienta de Compensación de Equidad de Salario de Inicio para ayudarle a determinar qué es lo que constituye una oferta justa. 4. Cómo se compara su oferta de opción propuesta con el mercado? Una empresa suele tener una política que coloca sus subvenciones de opción en relación con los promedios del mercado. Algunas empresas pagan salarios más altos que el mercado para que puedan ofrecer menos capital. Algunos hacen lo contrario. Algunos le dan una opción. Siendo todas las cosas iguales, más éxito tiene la compañía, la oferta de percentiles más bajos que suelen estar dispuestos a ofrecer. Por ejemplo, es probable que una empresa como Dropbox o Uber ofrezca capital por debajo del percentil 50 porque la certeza de la recompensa y la probable magnitud del resultado es tan grande en términos de dólares absolutos. Sólo porque usted piensa que está pendiente no significa que su posible empleador va a hacer una oferta en el percentil 75. El percentil está más determinado por el atractivo de los empleadores. Youll quiere saber cuál es su política de los posibles empleadores con el fin de evaluar su oferta dentro del contexto adecuado. Qué porcentaje de la empresa ofrecen las opciones ofrecidas? Ésta es la pregunta más importante. 5. Cuál es el calendario de adjudicación? El calendario de consolidación típico es de más de cuatro años con un acantilado de un año. Si te marchas antes del acantilado, no obtienes nada. Después del acantilado, usted inmediatamente chaleco 25 de sus acciones y luego sus opciones de chaleco mensual. Cualquier cosa que no sea esto es extraño y debería hacer que usted cuestione a la compañía más lejos. Algunas empresas pueden solicitar un período de cinco años, pero eso debería darle una pausa. 6. Ocurre algo con mis acciones adquiridas si me voy antes de que se haya completado todo mi programa de adjudicación? Típicamente, se puede mantener todo lo que se gana mientras se ejercita dentro de los 90 días de haber salido de su empresa. En un puñado de empresas, la compañía tiene el derecho de recomprar sus acciones adquiridas al precio de ejercicio si abandona la empresa antes de un evento de liquidez. En esencia, esto significa que si usted deja una empresa en dos o tres años, sus opciones no valen nada, incluso si algunos de ellos han adquirido. Skype y sus patrocinadores fueron criticados el año pasado por esta política. 7. Permitir el ejercicio anticipado de mis opciones Permitir a los empleados ejercer sus opciones antes de que hayan adquirido puede ser un beneficio fiscal para los empleados, porque tienen la oportunidad de tener sus ganancias gravadas a las tasas de ganancias de capital a largo plazo. Esta característica generalmente sólo se ofrece a los empleados tempranos porque son los únicos que podrían beneficiarse. 8. Hay alguna aceleración de mi vesting si la empresa se adquiere Vamos a decir que usted trabaja en una empresa durante dos años y luego se adquiere. Es posible que se han unido a la empresa privada porque no quería trabajar para una gran empresa. Si es así, es probable que desee una cierta aceleración para que pueda salir de la empresa después de la adquisición. Muchas compañías también ofrecen un adicional de seis meses de adquisición después de la adquisición si usted es despedido. No querrás cumplir una condena en una empresa con la que no te sientas cómodo, y, por supuesto, no es raro que un despido se realice después de una adquisición. Desde la perspectiva de la empresa, la desventaja de ofrecer aceleración es el adquirente probablemente pagará un menor precio de adquisición, ya que podría tener que emitir más opciones para reemplazar a las personas que salen temprano. Pero la aceleración es un beneficio potencial, y es una cosa realmente agradable tener. 9. Son las opciones valoradas al valor justo de mercado determinado por una valoración independiente Cuál es el precio de ejercicio relativo al precio de las acciones preferentes emitidas en su última ronda de emisión de capital respaldado por capital startups emite opciones a los empleados a un precio de ejercicio que es una fracción de lo Los inversores pagan. Si sus opciones tienen un precio cercano al valor de la acción preferida, las opciones tienen menos valor. Cuando haces esta pregunta, estás buscando un gran descuento. Sin embargo, un descuento de más de 67 es probable que sea visto desfavorablemente por el IRS y podría dar lugar a un impuesto impuesto inesperado porque usted debe un impuesto sobre cualquier ganancia que resulta de las opciones emitidas a un precio de ejercicio por debajo del valor justo de mercado. Si las acciones preferentes se emitieron, digamos, a un valor de 5 por acción, y sus opciones tienen un precio de ejercicio de 1 por acción frente al valor justo de mercado de 2 por acción, entonces es probable que deba impuestos sobre su beneficio injusto que es La diferencia entre 2 y 1. Asegúrese de que la compañía utiliza acciones totalmente diluidas en circulación para calcular su porcentaje 10. Cuándo fue la última evaluación de acciones comunes de su empleador propuesto Únicamente las juntas directivas pueden emitir opciones técnicamente, por lo que típicamente no conocerá el precio de ejercicio de Las opciones en su carta de oferta hasta que su junta siguiente se reúna. Si su empleador es privado, entonces su junta debe determinar el precio de ejercicio de sus opciones por lo que se conoce como una evaluación 409A (el nombre, 409A, proviene de la sección que gobierna el código de impuestos). Si ha pasado mucho tiempo desde la última evaluación, la empresa tendrá que hacer otra. Lo más probable es que su precio de ejercicio suba y, en consecuencia, sus opciones serán menos valiosas. 409A las evaluaciones se hacen típicamente cada seis meses. 11. Qué valoró la última ronda de la empresa en El valor le dice el contexto de lo valioso que podrían ser sus opciones. Acciones comunes no vale tanto como acciones preferidas hasta que su empresa se adquiere o se vuelve público, por lo que no caen en un argumento de ventas que promueve el valor de sus opciones propuestas en el último precio preferido. Una vez más su una enorme bandera roja si un posible empleador no revelará la valoración de su financiación una vez que haya llegado a la etapa de oferta. Su generalmente una señal de que tienen algo theyre tratando de ocultar que dudo es el tipo de empresa que desea trabajar. 12. Cuánto tiempo durará su financiación actual? Financiaciones adicionales significan dilución adicional. Si un financiamiento es inminente, entonces usted necesita considerar cuál será su propiedad después de la financiación (es decir, incluyendo la nueva dilución) para hacer una comparación justa con el mercado. Refiérase a la pregunta número uno para saber por qué esto es importante. 13. Cuánto dinero ha planteado la empresa Esto puede parecer contraintuitivo, pero hay muchos casos en los que usted está peor en una empresa que ha recaudado una gran cantidad de dinero frente a un poco. El tema es uno de preferencia de liquidez. Los inversores de capital riesgo siempre reciben el derecho de tener una primera convocatoria de los ingresos de la venta de la empresa en un escenario a la baja hasta la cantidad que han invertido (en otras palabras, acceso prioritario a cualquier producto recaudado). Por ejemplo, si una compañía ha recaudado 40 millones de dólares, entonces todos los ingresos se destinarán a los inversores en una venta de 40 millones o menos. Compruebe y compare la tasa de mercado actual de su posición con su oferta y, asimismo, trate de comparar cualquier oferta de opción propuesta con el mercado, así los Inversores sólo convertirán sus acciones preferidas en acciones ordinarias una vez que la valuación de la venta sea igual a la cantidad que invirtieron Dividido por su propiedad. En este ejemplo, si los inversionistas poseen 50 de la compañía y han invertido 40 millones, entonces no se convertirán en acciones comunes hasta que la compañía reciba una oferta de 80 millones. Si la empresa se vende por 60 millones theyll todavía obtener 40 millones. Sin embargo, si la empresa se vende por 90 millones de theyll obtener 45 millones (el resto va a los fundadores y empleados). Nunca desea unirse a una empresa que ha recaudado mucho dinero y tiene muy poca tracción después de unos años porque es poco probable que obtenga ningún beneficio de sus opciones. 14. Su empleador potencial tiene una política con respecto a las donaciones de acciones de seguimiento Como explicamos en el plan de equidad de riqueza. Las empresas ilustradas entienden que necesitan emitir acciones adicionales a los empleados después de la fecha de inicio para hacer frente a las promociones y el rendimiento increíble y como un incentivo para retenerlo una vez que llegue lejos en su vesting. Es importante entender en qué circunstancia podría obtener opciones adicionales y cómo sus opciones totales después de cuatro años podría comparar en las empresas que hacen ofertas competidoras. Para obtener más información sobre este tema, le recomendamos que lea "Perspectiva de los empleados sobre la equidad". Casi todas las cuestiones planteadas en este puesto es igualmente relevante para las Unidades de Acciones Restringidas o RSU. RSU difieren de las opciones de acciones en que con ellos usted recibe valor independientemente de si el valor de su empresa empleadores aumenta o no. Como resultado, los empleados tienden a recibir menos acciones de RSU de las que podrían recibir en forma de opciones sobre acciones para el mismo trabajo. Las RSU se emiten con mayor frecuencia en circunstancias en las que un posible empleador ha recaudado recientemente dinero a una valoración enorme (bien superior a 1 billón) y tardará un tiempo en crecer en ese precio. En ese caso, una opción de acciones podría no tener mucho valor porque sólo se aprecia cuando y si el valor de su empresa se eleva. Esperamos que encuentre nuestra lista nueva y mejorada útil. Por favor, mantenga sus comentarios y preguntas y háganos saber si cree que nos perdimos algo. Andy Rachleff es co-fundador de Wealthfronts y su primer CEO. Él ahora está sirviendo como presidente del tablero y de la compañía de Wealthfronts Embajador. Cofundador y ex socio general de la firma de capital de riesgo Benchmark Capital, Andy es miembro de la facultad de la Escuela de Negocios de Stanford, donde imparte una variedad de cursos sobre emprendimiento tecnológico. También es miembro de la Junta de Fideicomisarios de la Universidad de Pensilvania y es el Vicepresidente de su comité de inversión de dotación. Andy obtuvo su BS de la Universidad de Pensilvania y su M. B.A. de Stanford Graduate School of Business. LOS ÁNGELES (CBS. MW) - Para muchos empleados estadounidenses, las opciones de acciones que alguna vez pensaron que las harían ricas se han convertido en un activo prácticamente olvidado. Con la reducción de los mercados, millones de opciones de los empleados son quotunderwater, lo que significa que el precio actual de las acciones está por debajo del precio al cual podrían ejercer su derecho a comprar las acciones. Sin embargo, mientras que esas opciones han perdido su valor a corto plazo - especialmente para las poblaciones de tecnología se derrumbó - sus titulares shouldnt ser rápido demasiado olvidarse de ellos. Al igual que todos los activos, las opciones deben incluirse como parte de una estrategia general de planificación financiera. "Es absolutamente crítico que las personas bendecidas con opciones sobre acciones se den cuenta de que deben seguir mirando su cartera total", dijo Tucker Watkins, un planificador de American Express Financial Advisors. Hasta 10 millones de estadounidenses tienen opciones de compra de acciones en 4.000 planes, lo que les da el derecho de comprar acciones a un precio fijo, de acuerdo con el Centro Nacional de Empleados (NCEO). El problema: "La cantidad de opciones en el dinero (mostrando ganancias) por ahí ha caído drásticamente, al igual que el mercado", dijo Greg Fowler, consultor de Net Worth Strategies, una empresa de planificación de opciones de acciones. Así que cuánto valor cercano y de largo plazo debe poner en ellos. Aquí hay algunos consejos para evaluar sus opciones de acciones, ya sean incentivos o opciones no calificadas (que difieren principalmente en su tratamiento fiscal). Aumentar su perfil financiero Como activo, las opciones de acciones que son quotin el blackquot puede mejorar su perfil financiero al solicitar un préstamo hipotecario. El prestamista normalmente le gustaría ver el informe más reciente que muestra el valor de sus opciones. Nota: Sólo se contabilizan las opciones creadas que muestren una ganancia. Cuando se trata de pagos iniciales en un hogar, puede enumerar sus opciones de compra sin ejercer como una fuente de capital durante la fase de aprobación previa. Antes de que el préstamo final sea concedido, youll tiene que efectivo las opciones para el pago inicial, los prestamistas y corredores dijo. En cuanto a otros tipos de préstamos, el uso de opciones es más limitado. Los proveedores de préstamos para automóviles, por ejemplo, no los consideran. Y los bancos generalmente no les gusta usarlos como garantía porque son intransferibles. Hay una excepción a la regla: Si tiene activos sustanciales en opciones no ejercidas - digamos 1 millón o más - el prestamista podría ser más flexible. Pero si tienes mucho dinero en opciones, tal vez quieras venderlas para satisfacer tus necesidades. Las opciones son una inversión, no la lotería Es aconsejable llevar a cabo investigaciones fundamentales y técnicas sobre el stock como lo haría con cualquier otra inversión que usted compra, dijo Watkins. Tenga en cuenta el crecimiento de las ganancias de la empresa, el flujo de caja libre, y las ganancias de ingresos, entre otros factores, para determinar si es un buen stock para mantener a largo plazo. Si le gustaría tiempo de la venta, mira el gráfico de existencias de los indicadores técnicos para averiguar cuándo podría ser inteligente para descargarlos. Duración del empleo Determine cuánto tiempo planea quedarse en su empleador actual. Las opciones suelen tener un período de vida de 10 años. (Si deja de fumar antes de que expiren, por lo general tendrá que ejercerlos dentro de los 90 días.) Un trabajador que planea permanecer un máximo de dos años tendrá un enfoque diferente al de un colega que permanece siete años, por ejemplo. Pero sea realista. Si se le otorga una opción con un precio de ejercicio de 80 por acción y las acciones ahora 8, podría no recuperarse, dijeron expertos. Poner un valor en las opciones Si bien es aconsejable hacer proyecciones, un chequeo anual es mejor. Calcule cuánto valen hoy sus opciones y cómo encajan en su cartera general, dijeron los asesores. Considere sólo las opciones que tengan ganancias. Los otros nunca podrían generar un beneficio para usted, así que no contar sus pollos proverbial antes de que eclosionan. Tomar el número de quotin-the-moneyquot y las opciones adquiridas y multiplicar la cifra por el último precio de cierre de las acciones. A continuación, calcule lo que debe en el ejercicio de esas opciones al multiplicar el número de opciones por el precio de ejercicio. Digamos que se le dieron opciones para 10.000 acciones de acciones de la empresa ejercitable a 1 por acción. Usted ejerce la opción, y ahora debe 10.000. Pero usted da la vuelta y los vende por 3 por acción. El beneficio es de 20.000, o 2 por acción, antes de impuestos. Puesto que usted podría potencialmente debe una cantidad considerable de impuestos sobre la ganancia, reducir el beneficio en un 40 por ciento, sólo para ser conservador. Entonces su beneficio de 20,000 se convierte en 12,000. Añádelo a su cartera y calcule el porcentaje de activos invertidos en la acción de su empleador. Al tener en cuenta otras inversiones como los 401 (k) sy los planes de compra de acciones de los empleados, algunas personas han invertido mucho más en sus empleadores de lo que se dan cuenta, dijo Michael Beriss, asesor financiero de American Express Financial Advisors. Regla general de Beriss: No permita que una sola inversión absorba más del 5 al 10 por ciento de sus activos. Considere el reequilibrio de su cartera si youre más de ese umbral - ejercer algunas opciones, vender las acciones, y reinvertirlo. Planificación de la jubilación Digamos que usted quiere saber si sus opciones sobre acciones, agregadas a sus otras inversiones, serían suficientes para la jubilación. Youre que se retira en 10 años y la figura youd necesita 1 millón para apoyarse y el cónyuge. Sus opciones adquiridas valen 500.000 después de impuestos y usted puede cubrir el resto en otros activos. En ese caso, sería aconsejable vender sus opciones y aprovechar las ganancias, aconsejó Beriss. Sin embargo, si usted no tiene el millón entero - incluso con sus opciones comunes - usted puede ser que considere dejar las opciones montar y compensar el déficit en algunos años si las existencias se levantan. Eso es una propuesta arriesgada, dijo. Un mejor enfoque sería dejar que las opciones de viaje, pero ahorrar más en caso de que la acción no se aprecia, dijo Beriss. La estrategia más conservadora, que prefiere, es vender las opciones y ahorrar para compensar el déficit. Consejo de inversión: Consulte a MyStockOptions para obtener ayuda en el cálculo del valor de sus opciones, dijo Fowler. La revista Money lo llama el mejor de los sitios web de opciones. El sitio incluye artículos útiles, así como herramientas para ayudar a decidir si debe ejercitar o mantener sus opciones. El registro es gratuito. Para una ayuda personalizada y en profundidad, acuda a su asesor financiero. Temas relacionados Copyright copy2016 MarketWatch, Inc. Todos los derechos reservados. 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